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インベストメント・マンスリー (2019年9月)

    詳細(PDF)を読む日本語, PDF, 1.27MB


    • 8月に入ってからの貿易問題での米中間の緊張の高まりと、両国の対立が世界経済に悪影響を与えるとの懸念により、広くリスク資産は値を下げた。一方、米連邦準備制度理事会(FRB)が追加利下げを行うとの期待により債券価格は大きく上昇(利回りは低下)した。
    • これは奇妙な状況といえよう。バリュエーション面では、債券(割高と判断される)と株式(割安と判断される)の格差は開き続けており、当社のマルチ・アセット投資では、リスクを取る方針としている。ただ、過大にリスクをとることは避けるべきである。世界経済は、現状、何かしらのショックに対し脆弱であるといえよう。
    • 英国国債も脆弱である。英国の新政権による財政拡大策により、英国国債の価格は下落(利回りは上昇)圧力を受ける可能性がある。