証券化クレジット
相対価値に着目し、グローバルかつダイナミックな投資手法で最良の機会を捉える
証券化クレジットを理解する
証券化クレジットは、伝統資産である債券との相関が低いことから、分散投資によるメリットがあり、機関投資家にとって魅力的な資産クラスであると考えられます。
詳細レポート
証券化クレジットの投資魅力
- 利回りプレミアム: 証券化クレジットは、同じ格付の社債に比べて利回りが高い傾向があります。これは主に商品性の複雑さと非流動性プレミアムがもたらす結果です。インカム・ポートフォリオに証券化クレジットを追加することで、クレジットリスクやデュレーションを増やすことなく、ポートフォリオの利回りを高めることができるでしょう。このような特性から、当資産クラスはキャッシュフローの観点でも魅力的で、キャッシュフロー主導の投資ソリューションを求める投資家に役に立つ可能性があります。
- 分散: 証券化クレジットは金利感応度が低く、伝統的資産クラスとの相関も低いため、分散を高めたい機関投資家にとって魅力的な資産クラスとなっています。
- スプレッドの縮小: 証券化クレジットのスプレッドは依然拡大水準にあることから、世界経済の減速を背景にスプレッドが縮小することで、元本価格が上昇する可能性があります。
- トランシェ構造: トランシェ構造を通じた証券化クレジットの投資により、一般にアクセスの困難な非流動的な資産クラスに対して分散投資が可能です。シニアトランシェの投資家は、担保からの利息と元金の支払いを最初に受け取るため、相対的にリスクは低くリターンも低くなります。一方、劣後トランシェは担保の「レバレッジ」エクスポージャーを提供するため、劣後トランシェの投資家はより多くのリスクにさらされますが、得られるリターンも高くなります。
HSBCアセットマネジメントの運用
- アクティブ運用: 証券化クレジットでは投資機会が定期的に移行するため、当資産クラスの潜在性をより幅広くとらえるうえで、投資家も積極的にその移行に合わせていくべきでしょう。当社は、グローバルの動向を注視しながら、相対価値に基づく最良のアイデアに配分することで、お客様への価値提供に重点を置いています。
- グローバルな投資手法: 運用会社の多くは米国または欧州市場のみへの投資に重点を置いています。当社は世界中の投資機会を視野に入れた価値提供にフォーカスしています。これにより、運用チームはすべての地域、セクター、格付を対象に投資することが可能となります。米国の単身世帯賃貸住宅といった特定セクターへのアクセスも提供しています。
- ESGインテグレーション: ESG は当社のビジネスの中心であるため、当社が行う投資の環境、社会、ガバナンスの側面を検討するスコアリングシステムを独自に開発してきました。ポジションの保有期間中は、スコアリングを何度も見直します。スコアリングの結果によっては、特定の取引が当社のファンドから除外されることもあります。
- 経験豊富なチーム: 運用チームの平均経験年数は 18 年に及びます。証券化クレジット内の各セクター（CMBS、RMBS、CLOなど）には専任のポートフォリオ・マネジャーとアナリストが在籍し、証券化クレジットの潜在性を捉えるうえでグローバルな相対価値アプローチを採用しています。
出所：HSBCアセットマネジメント、2023年12月31日現在
主なリスク
当資料でご紹介する運用戦略は、主に海外の証券を投資対象としており、当該証券の取引価格の変動や為替の変動等により損失が生じる可能性があります。従いまして、投資元本が保証されているものではありません。
運用に係わる費用
当運用戦略のご紹介においては、運用に係る具体的な手数料・費用等の金額および計算方法等を予め示すことはできませんが、一般に以下のような手数料がかかります。
【投資信託にて運用する場合】一般には、購入時には購入時手数料、保有期間中は運用管理費用（信託報酬）と監査費用などファンドが支弁する費用、換金時に換金手数料、信託財産留保額がかかります。監査費用等は、信託財産の中から日々控除され、間接的に受益者（投資者）の負担となります。その他に有価証券売買時の売買委託手数料、外貨建資産の保管費用、信託財産における租税費用等が実費としてかかります。詳しくは「投資信託説明書（交付目論見書）」等をご覧ください。
【投資一任契約や投資顧問契約の場合】個別契約毎に運用報酬や投資信託への投資に係る費用が発生します。詳しくは「契約締結前交付書面」をご覧ください。