グローバル社債市場の最近の動きについて
ご参考資料
2025年04月10日
足もとの動き
- ４月２日に発表された米国の相互関税措置を受けて、世界中の金融市場が大きく動揺しています。グローバル社債市場も２日以降、スプレッド（国債に対する上乗せ金利）が急上昇しており、その結果、社債の価格は下落しています。
- 2日以降7日までに、投資適格社債のスプレッドは0.23%、ハイイールド社債は1.12%拡大し(図表1)、特にハイイールド社債の価格下落が顕著となりました。その後は、米国の相互関税の一部90日間停止のニュースを受け、スプレッドは縮小しています。
図表1：グローバル投資適格社債とグローバルハイイールド社債のスプレッド推移
※グローバル投資適格社債:Bloomberg Global Aggregate - Corporate USD、グローバルハイイールド社債:Bloomberg Global High Yield Corporate USD。
出所：LSEGのデータをもとにHSBCアセットマネジメント株式会社が作成
社債価格下落の背景と今後の見通し
- 背景には、米国の相互関税措置による景気下振れと、それに伴うデフォルト率上昇という二つの懸念があると考えられます。相互関税による経済への正確な影響度合いは測り難く、今後も不確実性と市場のボラティリティが高い状態は続くと思われます。
- しかしながら、米国企業の財務状況は比較的健全であり、借り換えが多い時期でもなく、資金調達環境も悪くないため、信用収縮やデフォルト率の急激な上昇はないとみています。
- 厳選された社債を満期償還まで保有する投資においては、デフォルトがなければ予定通り利金を受け取り、額面で償還されますので、信託期間終了時にはポートフォリオ組成時の水準の利回りを得ることが期待されます。よって、運用期間中の値動きにについては過度に心配する必要はないと考えます。
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