2026年インベストメント・アウトルック

マクロ環境見通しと市場への影響

2026年を迎えるにあたり、世界の市場は、よりバランスが取れ、かつ米国中心主義から脱却した景気拡大の初期段階にいると考える。

世界金融危機後の世界は、長らく米国の例外主義、積極的な金融政策、予測可能な投資戦略に支えられてきたものの、新たな複雑さに見舞われている。投資環境は今、持続的なインフレ、緩やかな利下げ、さらに政策の不確実性に直面している。これらは、過去においてあまり見られなかった要因であり、リスク、リターン、ポートフォリオ構築にて新たな考え方が求められている。

「ロールリバーサル （役割の転換）」というテーマは、様々な資産クラスと地域の役割における変化を反映している。投資家が地理的・戦略的に分散された投資機会を模索する中で、かつてグローバルポートフォリオの要であった米国資産については再考が必要な状況である。

ボラティリティが高いと見られてきた新興国市場は、構造改革とリスク低減の取り組みにより、耐性が向上している。アジアは引き続き世界のGDP成長をけん引しており、インドは外部環境の逆風にもかかわらず、内需重視の経済が好調を維持している。一方、中国は人工知能（AI）およびテクノロジーセクターへの的を絞った政策支援と投資を通じて経済の安定化を図っている。加えて欧州は、政策措置や、過去の経済的逆境からの脱却に支えられ、周辺国経済が数年ぶりに成長をけん引するなど回復基調にある。

このテーマには「世界の市場をけん引する国・地域の拡大」という考え方も含まれている。世界的に経済成長が収れん化するにつれ、これまで出遅れていたセクターや市場が、さらなる追い上げを図る可能性がある。米国以外の市場は、企業利益見通しの改善と世界的な経済成長の連動に支えられ、より力強いパフォーマンスが見込まれる。　　

AI投資ブームはこの傾向を象徴しており、テクノロジーセクターを超えて、ヘルスケア、公益事業、建設、素材などの業界にも好影響が及び、力強いパフォーマンスが見られる範囲が拡大すると思われる。特に中国やインドなどのアジアのテクノロジーは、米国のテクノロジーに代わる競争力のある選択肢として台頭しており、バリュエーションリスクが低く、力強いイノベーションが期待できる。こうした市場のけん引役が多様化する中で、歴史的に低迷していたセクターや地域が出遅れを取り戻すとともに、投資機会が生じると考えられる。米国のテクノロジー市場からこれらのセクターや地域に市場の注目は移るものと思われる。

最後に、「分散投資の手法の多様化」とは、この変化する環境を乗り切るため、ポートフォリオにオルタナティブ投資を組み入れることの重要性を示している。ヘッジファンドやプライベートクレジットといったオルタナティブ投資は、ポートフォリオに耐性をもたらしている。一方、実物資産やプライベートエクイティは、エネルギー転換、都市化、人口動態といった長期的な成長テーマを捉える投資機会を提供している。